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履带与账本：从因果看徐工机械（000425）的投资逻辑
假如一台履带走进交易所，它的价值既来自钢铁，也来自订单链与风控机制。因果关系清晰：工程机械需求波动→销量与库存变动→公司营收与盈利波动→股价表现。对徐工机械（000425）进行股票分析，首先应回到基本面与产业链。徐工在工程机械领域具备规模与渠道优势，其收入来源包括整机销售、配件与售后服务及设备融资租赁，构成多元化的盈利模式（见徐工机械2023年年度报告）。宏观因素与行业库存是关键因：基建与房地产周期、出口环境和政策导向会直接影响订单量，这一点被中国工程机械工业协会的统计数据所验证（中国工程机械工业协会，2023）。因此市场动向评判需结合宏观数据、企业订单与经销商库存。股票操作管理应采取因果驱
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